电解液龙头天赐材料一季报出炉 成本优势及产品线扩容有望打造新利润增长极

4月17日晚间，电解液行业龙头天赐材料披露了2023年一季度报告。在行业深度去库存的背景下，凭借技术优势和市场优势，未来成本控制和产品线扩容有望为其新利润增长极的实现打下坚实基础。

(资料图片)

据了解，天赐材料生产的锂离子电池材料主要为锂离子电池电解液和正极材料磷酸铁锂，均为锂离子电池关键原材料。电解液和正极材料磷酸铁锂用于生产锂离子电池，锂离子电池在新能源汽车、消费电子产品和储能领域均有广泛应用。

天赐材料一季度报告显示，2023年一季度营业收入为43.14亿元，归属上市公司股东净利润6.95亿元。

行业出清下头部企业和新进入者明显分化

近几年，国内新能源汽车及上游材料行业经历了快速增长期，锂电产业链迎来大量新产能的进入，导致行业目前正处在深度去库存阶段。库存较高的情况，其实在消费淡季并不鲜见，但是今年春天锂电全产业链的累库规模是历史级的。根据EVTank数据，2022年全产业链的动力电池库存高达164.8GWh，达到历史新高。东证期货分析师陈祎萱也透露，目前冶炼厂仍有相当体量的碳酸锂库存待消化。

同时，高库存再叠加原材料的下行周期，部分企业就算库存已经处于低位，也依然不敢大规模采购原材料投入生产，在某种程度上营造了“去库存假象”，对需求形成反向压制，进一步加剧了下游对上游采购的观望情绪。锂电池电解液价格也在供需关系趋缓下逐渐回归到正常水平。

业内人士指出，随着行业出清，未来发展进一步提速，不具备独特竞争力或不能突破行业壁垒的跨界者最终仍会被淘汰出局，头部企业则优势显著，出现明显的分化。

天赐材料作为行业龙头企业，拥有独创工艺以及一体化布局进行成本控制，同时新增产品线发展，为渡过市场“内卷”周期奠定了坚实基础。

据了解，在循环经济体系的持续布局下，天赐材料正极材料业务于2022年开始放量，磷酸铁销量同比增长71%，收入比重逐渐增加，随着宜昌基地年产30万吨磷酸铁项目（一期）的落地及二期工厂的推进，预计磷酸铁产品将于2023年迎来放量，成为公司未来新的营收及利润增长点之一。

同时，公司于3月15日发布收购股权进展公告称，日前已完成对东莞腾威股权收购，公司持有东莞腾威85%的股权，这一进展也将进一步实现锂离子电池用胶领域产品线的搭建，可为后续新利润增长极的实现打下坚实基础。

数据显示，2022年天赐材料锂离子电池材料业务实现较大速度增长，电解液销量同比增长122%。锂离子电池材料业务实现营业收入208.22亿元，同比增长113.94%。

发挥供应链成本优势

提升市占率增厚利润

天赐材料拥有的独创工艺以及一体化布局，可以较好地进行成本控制，这也是其增厚利润的核心优势。

工艺技术优势方面，天赐材料拥有行业内领先的液体六氟磷酸锂工艺技术，单位产能投资成本及生产成本均显著低于行业平均水平。例如与日本合作方中央硝子合作，独创了高品质的液体LiPF6生产技术，不仅便于规模化生产且具有较大的成本优势。

在双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）领域，天赐材料自主开发的合成技术确保了每一步中间体的纯度，从而在简化最终成品提纯步骤的同时，保证产品品质及成本控制。此外，天赐材料也在加速布局胶粘剂和DTD添加剂，在补充公司产品线的同时降低成本、增厚利润。

一体化布局方面，天赐材料以电解液为轴心向上游延展，持续布局完善“硫酸—氢氟酸—氟化锂/五氟化磷—六氟磷酸锂—电解液”产业链一体化，在六氟磷酸锂价格逐渐跌破二、三线厂家成本的情况下，加速原材料研发和自产供应保障，充分发挥供应链成本优势。目前，天赐材料核心原材料自供比例远超同行平均水平，例如六氟磷酸锂的自产比例超过90%。

目前，新能源汽车行业的发展是锂离子电池及其上游锂离子电池材料行业发展的主要推动力。3月下旬以来，新能源汽车销售较前两个月明显回暖。乘联会统计，3月新能源乘用车批发销量达到61.7万辆，同比增长35.2%，环比增长24.5%；零售销量54.3万辆，同比增长21.9%，环比增长23.6%。中汽协建议，中央和地方政府继续出台一些行之有效的促进汽车消费政策，进一步激发市场活力，释放消费潜能。

在此背景下，行业利润空间虽有缩小，但以天赐材料为代表的行业龙头仍将凭借自身技术和成本优势不断提升市占率，增厚利润，保持持续竞争力。

（文章来源：证券日报）

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